Призывы отказаться от зависимости доллара США в сфере торговли звучат все чаще. Все больше стран — от Бразилии до государств Юго-Восточной Азии — призывают к тому, чтобы торговля велась в других валютах, помимо доллара США.
Американский доллар был королем мировой торговли на протяжении десятилетий — не только потому, что США являются крупнейшей экономикой мира, но и потому, что нефть, ключевой товар, необходимый всем большим и малым экономикам, продается по цене в долларах США. Большинство сырьевых товаров также оцениваются и торгуются в долларах США.
Но с тех пор, как Федеральная резервная система начала курс на агрессивное повышение ставок для борьбы с внутренней инфляцией, многие центральные банки по всему миру повысили процентные ставки, чтобы остановить отток капитала и резкое обесценивание собственных валют.
«Диверсифицируя свои резервы в более мультивалютные портфели, они, возможно, смогут уменьшить это давление на свои внешние секторы», — прокомментировал ситуацию Седрик Чехаб из Fitch Solutions.
Для ясности, доллар США остается доминирующим в глобальных валютных резервах, несмотря на то, что его доля в валютных резервах центральных банков снизилась с более чем 70% в 1999 году, показывают данные МВФ.
На долю доллара США приходилось 58,36% мировых валютных резервов в четвертом квартале прошлого года, согласно данным валютной композиции валютных резервов МВФ (COFER). Для сравнения, евро находится на далеком втором месте, на его долю приходится около 20,5% мировых валютных резервов, в то время как на долю китайского юаня за тот же период пришлось всего 2,7%.
Китай является одним из наиболее активных игроков в этом процессе, учитывая его доминирующее положение в мировой торговле в настоящее время и как второй по величине экономики мира.
По расчетам CNBC, основанным на данных МВФ о направлении торговли в 2022 году, материковый Китай был крупнейшим торговым партнером 61 страны, если учитывать как импорт, так и экспорт. Для сравнения, США были крупнейшим торговым партнером 30 стран.
«Поскольку экономическая мощь Китая продолжает расти, это означает, что он будет оказывать большее влияние на глобальные финансовые институты и торговлю», — сообщил Чехаб в интервью CNBC на прошлой неделе.
Китай, долгое время входивший в число двух крупнейших иностранных держателей казначейских облигаций США, неуклонно сокращает свои запасы ценных бумаг американского казначейства.
По последним данным Министерства финансов США, по состоянию на февраль этого года материковый Китай держал американских казначейских бумаг почти на 849 миллиардов долларов. Согласно историческим данным, этот показатель находится на 12-летнем минимуме.
Меняющаяся динамика
Но Китай — не единственная страна, призывающая отказаться от доллара США. В апреле президент Бразилии Лула совершил государственный визит в Пекин, где, как сообщается, призвал уменьшить зависимость от доллара США в мировой торговле.
По данным S&P Global Market Intelligence, в 2022 году объем торговли между Бразилией и Китаем достиг 150 млрд долларов США, что на 10% больше, чем год назад.
Во время недавнего визита в Китай премьер-министр Малайзии Анвар Ибрагим, как говорят, предложил создать «Азиатский валютный фонд», чтобы уменьшить зависимость от доллара США. В интервью CNBC от 6 апреля министр торговли Малайзии также признал обеспокоенность Малайзии по поводу зависимости Азии от доллара США.
На встрече министров финансов и центральных банков стран АСЕАН в Индонезии в марте этого года политики также обсудили идею снижения зависимости от доллара США, японской иене и евро с переходом в расчеты на национальные валюты.
В начале апреля индийские СМИ распространили информацию о том, что Министерство иностранных дел (МИД) объявило о том, что Индия и Малайзия начинают вести торговые расчеты в индийской рупии.
Экономические выгоды
Аналитики говорят, что изменение глобальной экономической динамики стимулирует так называемую тенденцию дедолларизации, которая может принести пользу экономикам разных стран.
Торговля в местных валютах «позволяет экспортерам и импортерам сбалансировать риски, иметь больше возможностей для инвестиций, иметь больше уверенности в доходах и продажах», — сообщил CNBC на прошлой неделе бывший посол Бразилии в Китае Маркос Карамуру.
Еще одним преимуществом для стран, отказывающихся от использования доллара в качестве посредника в двусторонней торговле, является «помощь в продвижении по цепочке создания стоимости», — прокомментировал ситуацию Марк Тинкер из ToscaFund Hong Kong в интервью CNBC «Street Signs Asia» в начале апреля.
«Речь идет не о продаже дешевых товаров Walmart, не о снижении цен для американских потребителей, чтобы заработать доллары для покупки своей энергоносителей. Сейчас речь идет о полностью двустороннем торговом блоке»
Между тем, рост неамериканских экономических блоков также побуждает эти страны добиваться более широкого использования своих валют. По оценкам МВФ, в этом году Азия может внести более 70% в глобальный рост.
«Рост США может замедлиться, но рост США — это уже не то, о чем идет речь. Есть целый блок, который растет за пределами США», — сообщил Тинкер. «Я думаю, что произойдет реинтернационализация потоков».
Геополитические опасения
Геополитические риски также ускорили тенденцию ухода от доллара США.
«Политические риски действительно помогают внести много неопределенности и изменчивости вокруг того, насколько американский доллар действительно является безопасной гаванью», — сказал Галвин Чиа из NatWest Markets в интервью «Street Signs Asia» ранее.
По словам Тинкера, призывы к дедолларизации ускорило решение США заморозить валютные резервы России после феврале 2022 года. По сообщениям Bloomberg, юань заменил доллар США в качестве наиболее торгуемой валюты в России. На данный момент США и их западные союзники заморозили более 300 миллиардов долларов из российских валютных резервов и ввели многочисленные санкции против России и олигархов страны. Это заставило Россию перевести торговлю на другие валюты и увеличить запасы золота в своих резервах.
«Теперь вы столкнулись с тем, что если вы не согласны с внешней политикой США, вы рискуете тем, что ваши деньги будут конфискованы или заморожены. У вас должно быть альтернативное место для размещения этих активов», — сказал Тинкер. На Ближнем Востоке крупный экспортер нефти Саудовская Аравия, как сообщается, дала понять, что она открыта для торговли в других валютах, кроме доллара США.
Хотя аналитики не ожидают полного отказа от торговли нефтью в долларах в краткосрочной перспективе, «я думаю, что они больше говорят о том, что в городке появился еще один игрок, и мы хотим посмотреть, как мы будем торговать с ним на двусторонней основе, используя юань», — сказал Чехаб.
Доллар по-прежнему король
Несмотря на медленную утрату гегемонии, аналитики говорят, что в ближайшее время не ожидается смещения американского доллара — просто потому, что сейчас нет альтернатив.
«Евро является в некоторой степени несовершенным фискальным и монетарным союзом, японская иена которая является еще одной резервной валютой, имеет всевозможные структурные проблемы с точки зрения высокой долговой нагрузки. Китайский юань также не справляется со своими задачами. Если вы посмотрите на резервы юаня как долю от общих резервов, то они составляют всего около 2,5% от общих резервов, и Китай все еще имеет ограничения по счету текущих операций. Это означает, что потребуется много времени, чтобы любая другая валюта, любая отдельная валюта действительно вытеснила доллар с этой точки зрения».
Данные МВФ показывают, что по состоянию на четвертый квартал 2022 года более 58% мировых резервов хранятся в долларах США — это более чем в два раза превышает долю евро, второй по величине валюты в мире. Международная резервная система по-прежнему является системой с преобладанием резервов США.
До тех пор, пока она будет доминировать, пока у вас не будет другой валютной системы или экономики, которая готова сделать шаг навстречу международному охвату, конвертируемости, свободному плаванию и ответственности резервной валюты, трудно сказать, что доллар будет вытеснен в ближайшие 3-5 лет. Если только кто-то не сделает шаг вперед.
